预计 2026 年投资需求将成为推动价格上涨的主要动力，而工业消费则面临压力

从 2026 年全年的角度来看，投资需求预计将成为推动白银价格进一步上涨的主要动力，而全球经济活动的放缓将对工业银的使用量构成拖累。同时，高价格水平预计会抑制珠宝消费。该报告预测，2026 年实物投资需求将同比增长 20%，达到 2.27 亿盎司，创下三年来的最高水平。在连续三年下降之后，西方市场的实物投资预计将在 2026 年复苏。白银的出色价格表现以及持续的宏观经济不确定性重新激发了投资者的兴趣。印度市场的投资需求预计也将基于 2025 年的显著增长而在 2026 年继续增强，得益于积极的投资者情绪。与此同时，工业需求预计将下降 2%，降至约 6.5 亿盎司的四年低点。其中，光伏太阳能能源领域受到的影响最为严重，许多企业纷纷减少银的使用量或寻找替代材料。然而，尽管光伏应用领域的银消费量有所下降，但全球电气化的趋势仍将为该行业对银的需求提供支持。报告指出：“诸如数据中心扩建、人工智能相关技术以及汽车行业发展等几个银应用领域仍受益于长期的结构性增长趋势。这些领域的需求增长将在一定程度上抵消与光伏相关的需求下降。”

珠宝需求大幅下降，但总体需求仍大于供应

作为银市场的重要支柱之一，珠宝需求预计在 2026 年同比下降超过 9%，降至 1.78 亿盎司，达到 2020 年以来的最低水平。报告称：“与 2025 年类似，预计创纪录的高价将抑制主要市场的珠宝消费。印度市场将受到最大影响。”将是唯一的例外情况，其需求预计会因产品创新以及金银镀层首饰的受欢迎程度上升而略有回升。尽管某些特定领域的需求较为疲软，但总体需求仍预计会超过供应。该报告预测，2026 年全球白银总供应量将增长 1.5%，达到 10.5 亿盎司，创十年新高。综合考虑供应和需求两方面因素，2026 年白银市场预计将持续出现严重短缺，缺口将达 6700 万盎司。这将是市场连续第六年出现赤字。